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jueves, junio 13, 2024

Alguna prueba (como si fuera necesaria) de que haces perfectamente en ignorar a Davos

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Cada año, los medios buscan una respuesta a la pregunta menos apremiante del mundo: ¿cómo es el estado de actitud en Davos? Y, cada año, la respuesta es la misma: es peor.

“En el pasado, el estado de actitud en Davos ha oscilado entre el optimismo extremo y la tristeza desenfrenada”, escribe el editor de hacienda de The Guardian, Larry Elliott. “Este año parece seguro que será lo postrero”. La suya es una predicción segura porque hay pocos precedentes para la primera. En 2022, The Guardian describió el estado de actitud en el Foro Financiero Mundial como “apocalíptico”. En 2020, “en medio de la preocupación de que se avecina una crisis”, el WEF “no era exactamente un estado de actitud de fiesta”. 2019 fue “silenciado”. 2018 fue “pesimista”. 2017 se trató de “ansiedad, talante defensiva y autorreproche”. 2016 fue “pesimista”. 2015 fue “húmedo”. Etc.

Casi todos los despachos del WEF juzgan que la confianza corporativa y política es más débil que antiguamente. Se puede ver una inclinación negativa en una nimbo de palabras de los medios de comunicación de párrafos que contienen la frase “el estado de actitud en Davos”:

© FTAV

Un tropo popular entre el cuerpo de prensa de Davos es afirmar que este estado de actitud predominante siempre es incorrecto, por lo que su delirio tiene valencia para los inversores como un indicador contrario. Jeremy Warner del Daily Telegraph hace esta afirmación anualmente, quizás en homenaje a Anatole Kaletsky de The Times.

Pero si las vibraciones que adivinan son en su mayoría “malas” o “empeoradas”, ¿sigue siendo válida la teoría del indicador contrario? ¿O el cinismo le hace un espiritado valenza al Hombre de Davos?

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Para averiguarlo, rastreamos los principales medios de comunicación en inglés en sondeo de artículos publicados entre 1985 y hoy que tienen Davos, WEF o World Economic Forum en el titular. De los 15.345 informes de la muestra, poco más del 22 por ciento contienen la frase “el estado de actitud”:

© FTAV, Factiva

Luego buscamos en el conjunto de datos completo “sombrío” o “sombrío”, el descriptor de estado de actitud de relato entre los comentaristas del WEF. Un simple recuento muestra que la tristeza estaba en un nivel récord aproximadamente de la reunión de enero de 2020, unos meses antiguamente de que el mundo se cerrara:

© FTAV / Factiva

Potencialmente más informativo es mostrar “sombrío” o “sombrío” como porcentaje de los artículos publicados.

Los primeros primaveras están distorsionados por tamaños de muestra bajos (1987 tiene una relación sombría del 100 por ciento basada en un artículo, por ejemplo), por lo que el subsiguiente esquema comienza a mediados de la plazo de 1990. Adentro de ese rango, la relación alcanza su punto mayor en 2009 y las últimas etapas de la crisis bancaria:

© FTAV / Factiva

Lo que podría ser más sorprendente es que luego de solo 19 días de 2023, y con el WEF aún por concluir, la proporción sombría hasta la época ya es la cuarta más inscripción registrada. Eso se ve sobrado mal.

La búsqueda de otros clichés sobre el estado de actitud revela poco aún peor:

© FTAV / Factiva
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© FTAV / Factiva
© FTAV / Factiva

El pesimismo es claramente el tema de 2023. El “moderado” y el “optimismo cauteloso” han tenido una tendencia ordinario, con un 13 % y un 4 % del total de artículos del Foro Financiero Mundial, respectivamente, pero “melancólico” tiene una billete mediática sin precedentes del 89 %. Eso es cuatro desviaciones típico de la penumbra media.

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¿Es esto significativo? Probablemente no. La recitación inscripción se debe en parte a que la Perspectiva de los economistas cabecilla para 2023 del WEF comienza: “Aunque hay algunos motivos para el optimismo, como el alivio de las presiones inflacionarias, muchos aspectos de las perspectivas siguen siendo sombríos”. Los informes de Newswire de la investigación anual de directores ejecutivos de PwC además se apoyaron en gran medida en la palabra G y proporcionaron más materia prima para el churnalismo. Luego está la complicación de que frases como “menos sombrío” se registran como un fariseo gafe.

La búsqueda de frases tonales específicas ofrece resultados más limpios. Este es el recuento de los artículos del FEM que hacen relato a “más eufórico”, “más eufórico” o “más confiado” frente a los que hacen relato a “menos eufórico”, “menos eufórico” o “menos confiado”:

© FTAV / Factiva

Y aquí están los mismos hallazgos expresados ​​como una proporción simplificada. (Las etiquetas en cada mostrador muestran proporciones exactas):

© FTAV / Factiva

Juntando todos los números, la música ambiental de Davos durante las últimas tres décadas se ha manido así:

Tenga en cuenta que la medida de “optimismo cauteloso” está inversamente ponderada © FTAV / Factiva

. . . O ordenados por la fuerza de la negatividad:

© FTAV / Factiva

Sobre el cual podemos poner el rendimiento porcentual del MSCI World para ese año (eje derecho):

© FTAV / Factiva

¿Qué hemos aprendido? No mucho. El esquema antecedente muestra un coeficiente de correlación gafe de solo 0,23 entre los niveles de pesimismo relativo del WEF y el rendimiento del MSCI World. Eso es de débil a insignificante, a medida que avanzan las correlaciones, lo que significa que el tropo del indicador inverso no se acumula.

Para ser claros, esto siquiera sugiere que el abatimiento del WEF funcione como un indicador regular. Las correlaciones débiles funcionan en uno y otro sentidos. El elevado pesimismo de este año podría ser similar al de 2008 y 2001, cuando las acciones mundiales cayeron mucho, o podría ser más como el de 1996 y 2019, cuando las acciones subieron mucho. ¿Quién sabe? Davos Man ciertamente no parece hacerlo, y siquiera aquellos encargados de sentenciar su disposición.

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La conclusión es la que probablemente ya conocía, pero no hay mínimo de malo en engrosar una idea preconcebida. Como predictor del desempeño del mercado de títulos, el estado de actitud en Davos, como muchas otras cosas, es completamente irrelevante.

Otras lecturas:
FT.com/Davos

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