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viernes, junio 14, 2024

¿Está el Costado de Japón enfundando su bazuca? por Takatoshi Ito

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La intrepidez inesperada del Costado de Japón de aumentar el techo de los rendimientos de los bonos del gobierno podría ser el primer paso en dirección a una tan esperada normalización de la política monetaria, a pesar de las declaraciones oficiales en sentido contrario. A posteriori de todo, hay buenas razones para pensar que la inflación se mantendrá tenuemente por encima de la meta en 2023.

TOKIO – El 20 de diciembre, el Costado de Japón decidió aumentar el techo de los rendimientos de los bonos gubernamentales a diez primaveras del 0,25 % al 0,5 %. Minutos luego del anuncio, el yen se apreció frente al dólar estadounidense un 3 %, el Nikkei 225 cayó un 2,5 % y la tasa de los bonos a diez primaveras saltó casi 25 puntos básicos para acercarse al nuevo techo.

Esta robusto reacción se debió en gran parte al hecho de que la intrepidez tomó por sorpresa a los inversores. El BOJ ha estado interviniendo durante mucho tiempo en el mercado de bonos para sostener los rendimientos anclados cerca del contorno cero, y el mercado esperaba que mantuviera su contemporáneo política de “control de la curva de rendimiento” (YCC) hasta el final del gobierno de diez primaveras del jefe Haruhiko Kuroda. tenencia a principios de abril de 2023. Pero, según Kuroda, se ha vuelto necesario permitir una longevo flexibilidad en el mercado de bonos a diez primaveras para reanimar la eficiencia de YCC.

El BOJ había estado comprando sumas cada vez mayores de bonos a diez primaveras al nivel del 0,25%, a menudo añadiéndolos a su movimiento un día luego de que el Tarea de Hacienda los emitiera. Ahora proporcionadamente, se puede inferir que el BOJ se alarmó al encontrarse comprando bonos a un ritmo acelerado. A posteriori de todo, la curva de rendimiento cayó recientemente en la marca de los diez primaveras, lo que significa que la tasa de los bonos a diez primaveras fue más muerto que las tasas de los bonos a nueve y 15 primaveras.

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