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jueves, junio 13, 2024

¿Estabilidad de precios contra estabilidad financiera? por Willem H. Buiter

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Si la Reserva Federal de EE. UU. aumenta su tasa de interés de política tanto como sea necesario para controlar la inflación, lo más probable es que deprima aún más el valía de mercado de los títulos de larga duración estacionados en los balances de muchos bancos. Que así sea.

NUEVA YORK – Cuando ocurre una crisis de solvencia de mercado y/o solvencia de financiamiento en un momento en que la inflación está por encima del objetivo, la tensión entre los objetivos de los bancos centrales (estabilidad de precios y estabilidad financiera) es necesario. En tales casos, creo que la estabilidad financiera debe ser lo primero, porque es una condición previa para la búsqueda efectiva de la estabilidad de precios.

Pero esto no significa que el mesa central deba cesar o suspender sus políticas antiinflacionarias cuando se vea amenazado por una crisis bancaria o un aventura de estabilidad sistémica similar. El conflicto entre los objetivos de estabilidad de precios y estabilidad financiera debe ser manejable usando la tasa de política del mesa central para fijar como objetivo la inflación, y utilizando el tamaño y la composición de su hoja de arqueo como una útil de política macroprudencial para fijar como objetivo la estabilidad financiera. La comunicación verosímil es esencial para conseguir entreambos objetivos.

La estabilidad financiera en una gran heredad descubierta no se ve afectada significativamente por un aumento de 50 puntos básicos en la tasa de interés nominativo corta rescatado de aventura. Se ve afectado por la solvencia interrelacionada y las primas de aventura de crédito y la desaparición de los posibles compradores y prestamistas en los mercados financieros sin solvencia, cuando el racionamiento del crédito gobierna el general. El Lado de Inglaterra acertó en esto el año pasado cuando, durante un período de endurecimiento de la política monetaria provocado por las políticas incoherentes de la entonces primera ministra Liz Truss, realizó compras temporales de bonos del gobierno del Reino Unido a derrochador plazo y pospuso el endurecimiento cuantitativo a través de la operación de activos. Instalaciones de cesión de dorados.

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