Las probabilidades de una reactivación económica en China y un locución de la Reserva Federal este año respaldan las esperanzas de los alcistas de los mercados emergentes. El ambiente está pronto, dicen, para un repunte universal muy caduco en la clase de activos.
Simplemente no entres con todo todavía.
Los indicadores secreto de acciones, monedas y bonos de mercados emergentes subieron en los cinco días hasta el viernes pasado posteriormente de su mejor trimestre desde 2020. Pero hubo algunos focos de estrés serios: la última devaluación de Egipto señaló un nuevo brote de volatilidad para la moneda, mientras que el La lira turca alcanzó un minúsculo histórico. El rand además se desplomó y en Brasil, partidarios del expresidente Jair Bolsonaro asaltaron la renta de la nación el domingo, desafiando al nuevo liderazgo del presidente Luiz Inacio Lula da Silva.
Brendan McKenna, economista de mercados emergentes y estratega cambiario de Wells Fargo Securities con sede en Nueva York, cree en el potencial de la clase de activos para aventajar este año. Sin bloqueo, se necesita la capacidad de tolerar el dolor a corto plazo. El mejor enfoque es ser “táctico y selectivo”, dijo.
El dolor a corto plazo al que aludió McKenna, particularmente para las monedas emergentes, proviene en parte de la descuido de claridad en el camino de la Fed para las tasas de interés. En todo caso, dijo, es probable que la Fed siga elevando las tasas de interés, “eventualmente entregando más ajustes de los que tienen los mercados financieros”.
En caso de que la Reserva Federal se sobreentregue y los mercados de títulos sigan siendo volátiles, McKenna reto por un rendimiento superior en las divisas asociadas con fundamentos sólidos, como el yuan chino. Todavía le gustan los que tienen bancos centrales aún agresivos, incluido el rand sudafricano y el shekel de Israel.
Mientras tanto, las monedas frágiles como la libra egipcia y la lira turca pueden tener problemas, dijo. En Colombia, un costado central moderado además podría causar presión a la depreciación.
gran empinador
Para algunos inversionistas en activos más riesgosos de economías en avance, no es suficiente que el costado central de EE. UU. detenga las alzas de tasas. Todavía necesita indicar que está a punto de comenzar a cortarlos.
Una señal musculoso vendrá del mercado de bonos de EE. UU.: el aumento de la curva de rendimiento del Reservas. Eso ocurre cuando los títulos a más corto plazo, los más sensibles a los cambios en la política, ganan, lo que reduce sus rendimientos más que los del extremo liberal.
“En algún momento, un ritmo más pausado de ajuste monetario no sería suficiente para extender el repunte táctico a mediano plazo”, dijo Witold Bahrke, macroestratega senior de Nordea Investment con sede en Copenhague. “Necesitaríamos señales más tangibles de un pivote de la Fed, es opinar, una laxitud total de las condiciones monetarias”.
Bahrke retraso que la brecha entre los vencimientos de dos y 10 primaveras se amplíe a unos 50 puntos básicos, desde los menos 70 puntos básicos del viernes, antiguamente de volverse totalmente alcista en los mercados emergentes. Los activos de las naciones en avance liderarán un repunte en los mercados globales una vez que los alcistas comiencen a dominar nuevamente, dijo.
Para el administrador de plata de Eurizon SLJ Renta, Alan Wilson, la Fed puede dar un locución en los próximos meses, al igual que una rapidez del crecimiento impulsada por la política en China impulsa la demanda de fondos de las naciones en avance.
La deuda en moneda restringido, aumentada por una perspectiva feliz para las monedas en avance, liderará el camino, seguida por la deuda externa, dijo Wilson.
Por supuesto, nadie es seguro. A posteriori de subir las tasas al ritmo más rápido desde la término de 1980, los funcionarios de la Fed emitieron una advertencia inusualmente persuasivo a los inversores, advirtiendo en actas de reuniones recientes que no deben subestimar su voluntad de prolongar altas las tasas de interés durante algún tiempo.
Aún así, los inversionistas señalan que los bancos centrales de las naciones en avance han liderado los aumentos de tasas globales, lo que ayudó a crear un amortiguador contra las tasas reales más altas de EE. UU. Las valoraciones además son atractivas, especialmente cuando se tienen en cuenta los diferenciales de crecimiento.
Los economistas encuestados por Bloomberg proyectan que la tasa a la que los mercados emergentes crecen más rápido que los mercados desarrollados aumentará 7 veces a 3,5 puntos porcentuales en 2023. Si EE. UU. entra en recesión, los inversores que persiguen el crecimiento pueden tener pocas dudas sobre a dónde deben ir. .
Los mercados emergentes además se encuentran en una etapa descubierta de riesgos de precios. Cerca de de $170 mil millones de plata de cartera huyeron de los mercados emergentes entre febrero y octubre, las futuro más largas y más grandes desde la crisis financiera mundial, según Deutsche Bank. Unos 104.000 millones de dólares representaron el éxodo de los bonos locales de China y otros 57.000 millones de dólares de las acciones del boreal de Asia, dijo el costado.
“Si tienes bajo peso, nunca cronometrarás el fondo. Por lo tanto, podría adicionar exposición gradualmente, ya que los activos de los mercados emergentes, desde la deuda hasta las acciones y las divisas, son históricamente baratos según muchas métricas”, dijo Peter Marber, director de mercados emergentes de Aperture. “Lo más probable es que una recesión en los EE. UU. sea superficial y, en todo caso, podría conducir a tasas más bajas, todo lo cual probablemente seguirá impulsando los precios de los activos de los mercados emergentes”.
Qué ver
- Los informes de comercio e inflación de China mostrarán el daño crematístico original de la laxitud de las estrictas restricciones de Covid en la nación.
- Es probable que las exportaciones se hundan aún más a medida que la rápida propagación del virus interrumpe el trabajo de las fábricas, según Bloomberg Economics
- La reducción de los precios de los servicios y la disminución del crédito además deberían registrar el impacto
- Los datos de inflación de México, Brasil, India, Polonia y Rusia están listos para ofrecer pistas sobre las perspectivas de la política monetaria.
- Perú probablemente extenderá su serie más pronunciada de aumentos de tasas de interés el jueves para controlar la inflación
- La República Checa dará a conocer su documentación del PIB el lunes, antiguamente de la primera ronda de las elecciones presidenciales de la nación que tendrá espacio el viernes y el sábado.
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