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miércoles, junio 12, 2024

[TOP STORY] Inflación, subidas de tipos, estanflación, greylisting y bonos en 2023

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SIMÓN BROWN: Estoy hablando con Rhandzo Mukansi, directivo de cartera de Futuregrowth. Rhandzo, agradezco el tiempo de hoy. Creo que es acoplado sostener que, desde la perspectiva de la política monetaria, los halcones dominaron el año pasado. Las cosas podrían aparecer a mejorar este año. La inflación está regresando un poco a nivel lugar y general. ¿Es acoplado sostener que la inflación ha cogido su punto mayor principalmente en las economías desarrolladas y localmente en Sudáfrica?

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RHANDZO MUKANSI: Hola, Simón. Gracias por tenerme en la ruta. Creo que es acoplado sostener que la inflación ha tocado techo. A nivel franquista vimos ese pico en más o menos del 7,8% a mediados del año pasado, [with] quizás el mercado desarrollado esté tenuemente rezagado en cuanto a los picos. Pero en el final trimestre del año pasado tenemos asaz confianza de que hemos manido picos en la inflación a nivel mundial, y que la inflación debería disminuir este año.

En lo que respecta a la continuación de los aumentos de tasas, nuestra opinión es que hay un poco más por venir tanto a nivel franquista como mundial, pero más donde están las tasas de política reales y las tasas reales están solo en la inflación.

El mundo desarrollado está asaz por detrás de Sudáfrica en términos de esa tasa de política verdadero. Entonces, en nuestra opinión, independientemente de que la inflación caiga un poco, todavía creemos que habrá algunas alzas por parte de los bancos centrales mundiales.

SIMÓN BROWN: Sí, ciertamente algunas caminatas para ir. Y manguera DM [developed markets] tipos de interés: todavía les queda poco por delante, es probable [to be] más stop por más tiempo. La inflación está bajando, pero los objetivos, y estoy pensando en el objetivo de la Fed de EE. UU. del 2%, todavía están acullá de alcanzar esos objetivos de inflación.

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RHANDZO MUKANSI: Sí, ciertamente. En relación con las tasas objetivo, la inflación está muy por encima de esas tasas en este momento. Si considera que la tasa de inflación objetivo de EE. UU. es de más o menos del 2%, al igual que la de la zona euro, las tasas de inflación al contado superan con creces esa emblema. La última recital de inflación de EE. UU. en términos de precios al consumidor fue de más o menos del 6,5%; zonas del euro [are] atascado en más o menos del 10%. Así que en nuestra estimación [it’s] todavía acullá de las tasas objetivo y, en consecuencia, esperamos que las tasas de política monetaria se mantengan elevadas por un tiempo más.

SIMÓN BROWN: Mencionaste Europa, el Reino Unido asimismo. Cosas [are] no tan soleado allí [in terms of] su inflación, y tienen problemas. La hostilidades de Ucrania es más trascendente y, por supuesto, las preocupaciones energéticas, aunque un invierno más cálido ayudó con eso. Pero el panorama allí es quizás menos soleado que, por ejemplo, en los EE. UU.

RHANDZO MUKANSI: En impresión. Creo que mencionó las preocupaciones en lo que respecta a la zona del euro y el Reino Unido, y su proximidad geográfica a Rusia y Ucrania obviamente no ayuda, al igual que la inflación energética que están experimentando quizás más que otras áreas. . Asi que [for] la zona del euro, tenemos algunas preocupaciones en torno a la trayectoria de crecimiento de este año, así como la morosidad en términos de la normalización de las tasas. En consecuencia, ve una inflación allí tenuemente más inscripción, y nos preocupa la morosidad de la normalización allí en relación con el resto del mundo desarrollado.

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SIMÓN BROWN: ¿Qué pasa con los riesgos de estanflación? Tuve un par de conversaciones con comentaristas el año pasado, y el consenso universal fue que nadie quiere absolutamente la estanflación. Los riesgos eran probablemente asaz bajos. ¿Sigue siendo un comentario acoplado?

RHANDZO MUKANSI: En nuestra evaluación, esos riesgos se han intensificado un poco. Nuestro sentido para 2023 es que tiene este traspaso de la inflación, como discutimos, pero el crecimiento asimismo se está dando envés posteriormente del resurtida de Covid y registra cierta flotabilidad el año pasado.

Entonces, nuestra preocupación es que, aunque la inflación se está revirtiendo, el crecimiento parece estar desacelerándose más que la inflación.

Y en este mundo, donde las tasas de política monetaria deben normalizarse para combatir la inflación, existe esta complejidad provocada por un crecimiento más débil que se prórroga para 2023.

Entonces, nuestra evaluación es que la estanflación sigue siendo un tema de ahora y un peligro para el mundo desarrollado en 2023.

SIMÓN BROWN: Trayendolo a casa, uno de los riesgos para nuestra moneda y potencialmente para la inflación es el Categoría de Entusiasmo Financiera Internacional. Tuvieron un par de reuniones el año pasado. [and] tienen una reunión plenaria el próximo mes. Vamos a estar en la dietario. ¿Tiene alguna idea de la probabilidad de una letanía apagado para Sudáfrica y las posibles implicaciones?

RHANDZO MUKANSI: Creo que nuestra sensación es que existe un peligro significativo de aparecer en la letanía apagado el próximo año, y en existencia se debe a preocupaciones legislativas a nivel franquista, donde no hemos sido tan fuertes como quizás deberíamos ocurrir sido en términos de lucha contra el lavado de caudal y la financiación del terrorismo, y la vigilancia y aplicación de los mismos.

En el aspecto constituyente, ciertamente hemos manido algunos progresos, pero en el aspecto policial y de cumplimiento, todavía tenemos cierta preocupación de que a nivel franquista no estamos donde deberíamos estar. [in terms of] los requisitos [of] el Categoría de Entusiasmo Financiera Internacional.

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Entonces, nuestra sensación es que el peligro de la letanía apagado es verdadero.

Y en febrero de este año, como mencionó, hay una sesión plenaria y se discutirá sobre Sudáfrica y creemos que existe un peligro significativo de que Sudáfrica pueda ser incluida en la letanía apagado.

En cuanto a las implicaciones, Simon, creo [that is] un poco más desafiante. No hay un gran precedente para un país como Sudáfrica en lo que respecta a la letanía apagado. El peligro podría estar principalmente en la inversión extranjera directa. Pero, como mencioné, no hay un gran precedente y estamos un poco inseguros en cuanto a las consecuencias.

SIMÓN BROWN: Sí, no será agradable. Lamentablemente vamos a tener que averiguarlo, casi en tiempo verdadero.

Los bonos locales en 2022 ciertamente comparados con la renta variable: no es un mal año para los bonos locales. [Your] expectativas para 2023 en términos del mercado lugar de bonos?

RHANDZO MUKANSI: Creo que, como mencionamos anteriormente, la tasa de política verdadero de Sudáfrica es buena y eso debería respaldar nuestra estimación para los bonos este año. Entonces, como mencionó, en relación con la renta variable, el año pasado no fue malo para los bonos. Este año esperamos un poco más de lo mismo.

En cuanto a los riesgos, hemos hablado del peligro de estanflación. Creo que es un peligro importante para 2023 para los bonos locales, al igual que la situación fiscal de Sudáfrica, donde nosotros, o al menos el Reservas, esperamos cierto nivel de consolidación fiscal, donde [we] tal vez [are] no tan entusiasmados como ellos con las perspectivas del fisco lugar. Eso debería adicionar algunos riesgos a los bonos en 2023 en nuestra evaluación.

SIMÓN BROWN: Lo dejaremos ahí. Ese es Rhandzo Mukansi, directivo de cartera de Futuregrowth, agradezco el tiempo.

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