El Reino Unido enfrentará una de las peores recesiones y recuperaciones más débiles del G7 el próximo año, ya que los hogares pagan un stop precio por las fallas en las políticas del gobierno, dicen los economistas.
Una clara mayoría de los 101 encuestados en la pesquisa anual de FT de los principales economistas del Reino Unido dijeron que el impacto inflacionario causado por la pandemia y la pugna de Ucrania persistiría durante más tiempo en el Reino Unido que en cualquier otro empleo, lo que obligaría al Tira de Inglaterra a apoyar altas las tasas de interés. y el gobierno para sobrellevar a angla una política fiscal estricta.
Más de las cuatro quintas partes esperaban que el Reino Unido se quedara rezagado con respecto a sus pares, con el PIB ya contrayéndose y dispuesto a hacerlo durante gran parte o todo 2023.
Se prórroga que el resultado sea una reducción cada vez veterano de los ingresos de los hogares, ya que los costos de endeudamiento más altos se suman al dolor ya causado por el aumento vertiginoso de los precios de los alimentos y la energía.
“La recesión de 2023 se sentirá mucho peor que el impacto crematístico de la pandemia”, dijo John Philpott, economista independiente del mercado sindical. Otros describieron las perspectivas para los consumidores, especialmente aquellos con bajos ingresos o acuerdos hipotecarios que vencen, como “duras”, “sombrías”, “sombrías”, “miserables” y “terribles”.
“La combinación de caída de los salarios reales, condiciones financieras ajustadas y una corrección del mercado de la vivienda es tan mala como parece”, dijo Kallum Pickering, economista senior del faja Berenberg.
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El Reino Unido no es el único que enfrenta estos desafíos: Kristalina Georgieva, directora normal del FMI, advirtió el fin de semana que un tercio de la capital mundial y la medio de la UE sufrirán una recesión este año.
La mayoría de los economistas dijeron que la capital al menos volvería a crecer para fin de año a medida que disminuya la inflación, y Paul Dales, de la consultora Haber Economics, afirmó: “2024 será mucho mejor que 2023”.
Pero parece que la recesión de Gran Bretaña será más profunda y más prolongada. Las previsiones compiladas por Consensus Economics muestran que el PIB del Reino Unido se contraerá un 1 % en 2023, en comparación con una encogimiento de solo el 0,1 % para la eurozona en su conjunto y un crecimiento del 0,25 % en EE. UU.
El Reino Unido está inusualmente expuesto al aumento entero de los precios de la energía y las tasas de interés, con una dependencia del gas que no se corresponde con la capacidad de almacenamiento y una inscripción proporción de hipotecas obligadas a renovar acuerdos de tasa fija en un año determinado.
El Reino Unido igualmente es inusual en la medida en que su fuerza sindical se ha corto desde la pandemia. Charlie Bean, ex economista patriarca del BOE, dijo que es probable que la inscripción inflación sea más persistente en el Reino Unido que en otros lugares, porque su mercado sindical era “insosteniblemente preciso incluso en partida del shock de Ucrania”. Anna Leach, economista patriarca adjunta del CBI, dijo que esto “seguiría aplicando un freno al crecimiento de las empresas, impulsaría el descontento industrial y aumentaría la inflación generada internamente”.
“Reino Unido sufre un shock energético tan oneroso como el de Europa, un problema de inflación. . . tan malo como los EE. UU. y un problema único de desliz de proposición sindical por la combinación de Brexit y la crisis del NHS”, dijo Ricardo Reis, profesor de la London School of Economics.
Pero incluso una vez que la recuperación estuvo en marcha, la mayoría dijo que Gran Bretaña continuaría rezagada correcto a problemas fundamentales que los errores de política habían empeorado: disminución productividad, débil inversión empresarial, negligencia del gobierno en los servicios públicos y el daño al comercio causado por el Brexit.
“El Reino Unido está en un agujero estructural, no en una recesión cíclica”, dijo Diane Coyle, profesora de la Universidad de Cambridge, quien vio pocas perspectivas de una alivio en los niveles de vida “a menos que poco de cordura regrese a nuestras relaciones comerciales con la UE” y “hasta que tenemos un gobierno con una logística económica adecuada a prolongado plazo que puede ocurrir por el parlamento”.
Muchos vieron similitudes con los errores de política y el conflicto industrial de la decenio de 1970 y dijeron que la recuperación, una vez que comenzara, sería débil, desarrollándose “a la larga sombra del Brexit” y en partida de cualquier plan para impulsar el crecimiento a prolongado plazo.
Más de una cuarta parte de los encuestados dijo que Brexit sería un peso continuo para el crecimiento, y Jonathan Portes, profesor de capital y políticas públicas en el King’s College de Londres, lo calificó como un “reventón cachazudo para la capital del Reino Unido”. Varios dijeron que sus mercadería corrosivos serían cada vez más claros para los votantes.
“Cuando visiten la UE de asueto, se sorprenderán de lo incapaces que son para acreditar las cosas que ayer podían”, dijo John Llewellyn, socio del colección asesor Independent Economics.
Una minoría significativa dijo que el Reino Unido sufría la absoluta incompetencia de los ministros.
“En este momento, la capital está en problemas mucho más profundos de lo que debería estar si se hubiera ventilado de modo competente”, dijo Panicos Demetriades, exgobernador del faja central chipriota, llamando al Reino Unido “el ‘hombre enfermo’ del G7”. .
Stephen King, asesor crematístico sénior de HSBC, señaló la “dolorosa privación de restaurar la credibilidad fiscal a la luz del fiasco de Truss/Kwarteng” y Ray Barrell, profesor honorario de capital en la Universidad de Brunel, dijo que alentar las huelgas del sector sabido parecía “el última envite por los votos de la clase media por parte de un gobierno fallido”.
Pero aunque los economistas coincidieron en las sombrías perspectivas del Reino Unido, no hubo consenso sobre qué deberían hacer los políticos al respecto a corto plazo.
El Tira de Inglaterra advirtió que las tasas de interés probablemente tendrán que retornar a subir en 2023 para que la inflación regrese al objetivo del 2 por ciento, pero no está claro cuánto o por cuánto tiempo.
Jagjit Chadha, director del Instituto Doméstico de Investigación Económica y Social, dijo que con la inflación que se prevé que caiga rápidamente a partir de mediados de 2023, un aumento “continuo” debería ser suficiente para alcanzar la meta en 2024, sin “privación de saltar en pasos rápidos”. a poco mucho más stop que el 4 por ciento”.
Algunos temen que el faja central pueda ir demasiado allá. Kitty Ussher, economista patriarca del Instituto de Directores, dijo que correcto a que tomó tiempo para que las tasas de interés más altas surtan propósito, la concurrencia no “creería completamente que la inflación está cayendo” hasta mediados de 2023. Esto podría hacer que el BOE se sienta “bajo presión para seguir actuando, corriendo el peligro de . . . una recesión innecesariamente dura”.
Otros advirtieron que incluso si la inflación normal cayera rápidamente, sería un “trabajo cachazudo” alcanzar el objetivo del 2 por ciento. “El Tira deberá ser duro para debilitar la inflación subyacente”, dijo Jessica Hinds, economista de Fitch Ratings.
El mensaje constante de varios exfijadores de tasas del BOE, incluidos Charlie Bean, Kate Barker, Michael Saunders y el miembro fundador de MPC, DeAnne Julius, fue que donde sea que las tasas de interés alcancen su punto mayor, es poco probable que bajen rápidamente. “Cricialmente, el flamante cambio al incremento en las expectativas de inflación debe revertirse”, dijo Barker.
Con las elecciones acercándose, el gobierno no querrá retornar a subir los impuestos a posteriori de la consolidación fiscal masiva anunciada en octubre.
Algunos encuestados sintieron que esto hacía que los grandes cambios fiscales en 2023 fueran poco probables, argumentando que el canciller Jeremy Hunt había hecho lo suficiente para aplacar a los mercados. “Sus propias reglas fiscales no son restrictivas de ninguna modo”, dijo Vicky Pryce, asesora económica principal de CEBR, mientras que Yael Selfin, economista patriarca de KPMG, calificó de “contraproducente aumentar la carga fiscal durante una recesión”.
Pero otros dijeron que incluso una pequeña disminución de las previsiones relativamente optimistas de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, el organismo de control fiscal, podría imponer al canciller a reconsiderar, ya que borraría su espacio suelto frente al objetivo de poner la deuda en una senda descendente como porcentaje de PIB.
La pregunta más importante, dicen los economistas, es si el gobierno puede resistir la creciente presión para aumentar los salarios del sector sabido, dada la oleada de huelgas, y apuntalar los servicios públicos que se están desmoronando.
“Es probable que el gobierno finalmente ceda frente a las demandas salariales del sector sabido, en cuyo caso los aumentos de impuestos son inevitables”, dijo Martin Ellison, profesor de capital en la Universidad de Oxford.
A pesar del profundo pesimismo sobre las perspectivas a prolongado plazo del Reino Unido, algunos encuestados encontraron aspectos positivos. Silvia Ardagna, economista de Barclays, señaló que es probable que el desempleo se mantenga bajo a pesar de la recesión, con los empleadores acumulando mano de obra a posteriori de sus recientes dificultades para contratar.
Varios exfijadores de tasas del BOE, incluido Charlie Bean, han dicho que donde sea que las tasas de interés alcancen su punto mayor, es poco probable que bajen rápidamente © Daniel Acker/Bloomberg
Bronwyn Curtis, director no ejecutor de la OBR, se mostró entusiasta de que “las alternativas al gas ruso se acelerarán”, mientras que las presiones financieras podrían provocar que regresen los abandonos del mercado sindical.
Mientras tanto, Susannah Streeter, analista de Hargreaves Lansdown, vio “señales tentativas de una veterano cooperación con Europa”, mientras que Ussher dijo que a partir de la primavera, habría “un estímulo para el sentimiento” al apagar la calefacción y aumentar los beneficios en en fila con la inflación.
Pero a pesar de estos destellos de esperanza, pocos esperan que el Reino Unido siente las bases para un crecimiento a prolongado plazo en el próximo año. Ian Plenderleith, exfijador de tarifas del MPC, dijo que la recuperación se parecería menos a la aparición de brotes verdes y más a “un poco de matorral”.
Richard Davies, director del Observatorio Financiero y exasesor del Hacienda, predijo que incluso una vez que la inflación retrocediera, los precios se mantendrían altos y los hogares estarían bajo una intensa presión.
Agregó: “Las verdaderas raíces de la prosperidad provienen del aumento constante de la productividad. Aquí soy menos entusiasta”.